集团
干扰中国经济恢复进程的五个变数
□ 张涛
在本次新冠肺炎疫情冲击的全球经济衰退中，中国经济再次率先由负转正。经济之所以能实现V型反转，一方面得益于中国政府对新冠病毒传播的有效控制，确保了疫情至今未出现大规模反弹；另一方面宏观政策对疫情冲击的有效对冲也起到了至关重要的作用，确保了经济韧性在疫情后得到快速释放。
不过，就经济数据的表现而言，当前的反弹更多源自生产供给端的修复，反观需求端的恢复并不乐观。
因此，后期经济能否保持住来之不易的反弹态势，并进一步恢复至疫情前6%-7%增长区间，尚待观察，因为仅就目前能够观察到的信息中，已发现五方面的变数可能会对经济修复进程形成干扰。
首先，全球经济衰退的高度同步性，致使年内全球经济很难有像样的恢复。按照世界银行的统计，目前全球有92.9%的经济体陷入衰退，不仅高于2008年全球金融危机的61.2%，也高于上世纪30年代大萧条的83.8%，是过去两个世纪以来全球衰退同步性最高的一次。世界银行统计数据显示，自19世纪70年代至今的150年间，全球经济衰退同步性的均值仅为54.3%，若进一步剔除期间前五次全球性大危机，衰退同步性的均值仅为47.6%。由此可见，本次新冠肺炎疫情对全球经济的冲击，无论是广度还是深度都是史无前例的。这就意味着我们外部环境的修复只会是一个缓慢的进程，相应外需对于中国经济将产生长期的负面影响。
其次，合作机制的缺失严重，不仅影响疫情的防控，而且还暗含着巨大的潜在经济风险。鉴于新冠病毒较强的传播性，3月11日世卫组织将其定性为“大流行”。就目前人类已掌握的信息而言，对疫情的控制还只能通过“口罩” “限制聚集” “社交隔离”等非医疗措施降低病毒的传播速度，保障医疗设施不出现坍塌，进而确保重症患者能够得到及时医治。
正是由于对非医疗措施的高度依赖，决定了对疫情全球蔓延的遏制更需要各国联合一致行动。然而事与愿违，全球合作机制迄今未能成形，不仅直接造成全球性联合抗疫公共服务供给的严重缺失，而且一定还将影响后期疫苗的研发和使用。若此局面迟迟未能得到有效改善，对于医疗资源十分有限的落后国家而言，必将是灾难性的打击，对全球而言，则暗含着巨大的潜在经济风险。
第三，因疫情而产生巨额的非生产性债务必将对全球宏观政策形成掣肘。针对疫情带来的外生性冲击，尤其是给中小企业和低收入阶层造成的阶段性困境，各国普遍实施多轮救助和经济刺激，包括政府暂缓收费和提供融资担保、财政部门减免退税及加大支出、货币当局降息和购买金融资产等，政策干预的直接结果就是包括政府、企业和居民等各部类的债务快速增加。
但在疫情冲击下，各类经济主体的经济活跃度均出现大幅下降，加之始终存在疫情反复的干扰，决定了经济恢复不可能一帆风顺，尤其是此过程中，包括政府在内各部类激增的债务大多是非生产性的——新增债务并不会带来持续的现金流，由此经济运行也就越来越难以摆脱“债务——通缩”的压力；与此同时，各国货币当局出于维系经济社会信用链条不破裂的需要，投放了巨额货币，而若经济运行的供给层面未能得到应有的恢复，那么对于低收入人群而言，超额货币投放的背后必然是不断上升的真实通货膨胀压力。由此，在通缩/通胀的夹击下，全球宏观政策面临的掣肘会越来越多，政策的有效性则越来越差。
第四，中美关系的加速复杂化带来巨大的不确定风险。目前，美国毫无底线地实施孤立中国的策略。例如，在美国干预和主导下，当下“五眼联盟”中只有加拿大还未明确表态禁止华为公司，金砖国家中的巴西、印度以及欧盟、法国、意大利、新加坡和日本等经济体均已明令禁用或限用华为的5G技术，即美国正在加速推动全球新一轮基础设施建设中的“去中国化”。另外，在南海、新疆、香港和台湾等问题上，美国也刻意地挑起争端。中美摩擦不断升级，且非经贸领域内的摩擦范围也会快速扩大，而中美关系的加速复杂化，无论是对于全球贸易和投资的恢复，还是对于全球金融市场的稳定，都不是好消息。
第五，伴随宏观政策逐步淡出抗疫时期的特殊操作，市场预期需要有一个调整和适应的过程。在二季度经济增速转正的V型恢复背景下，宏观政策已具备条件逐步淡出抗疫时期的特殊操作，重返保增长和防风险的平衡模式。例如，自5月下旬以来，货币政策就开始有意地调整疫情特殊时期的超预期宽松操作，重返有弹性的稳健状态，相应货币市场的回购利率、国债、国开债及银行同业存单等主要金融市场利率均开始向疫情前的水平回调，目前已经基本回调到位。
若按照今年既定的30万亿元社会融资和20万亿元信贷的投放规模推算，后期货币金融条件还将略有收紧。与此同时，针对结构性理财、影子银行等开展的监管规范也开始有序恢复。
以上种种迹象显示，出于自身经济结构优化的主要考虑，尤其是为了尽快形成“双循环”的发展格局，确保宏观政策能在正常空间内发挥应有效用，在有条件的基础上，逐步淡出抗疫时期的政策对冲就是题中应有之意。但此变化对于市场而言，需要有一个适应和预期调整的过程。
综上五点，对于中国经济而言，未来在经济恢复进程中还将面对诸多变数，其中最大的宏观风险可能就是来自外需的冲击，而金融市场可能面临的最大风险则是来自中美摩擦及可能出现的意外产生的外溢性冲击。（建行总行金融市场部）
“睡后收入”受关注
□ 刘倩
今年以来，突如其来的新冠肺炎疫情让很多原本无忧无虑的人陷入了焦虑与困顿之中。随着一些行业经营步履维艰，从业人员的收入也显著减少。怎么办？日子还得过。由此，激发了人们对“睡后收入”的认识。
“睡后收入”正刷屏
“睡后收入”是今年以来比较时髦的词。“睡前收入”一般指的是我们的工资所得，必须主动工作、劳动才能获得，不工作、不劳动就没有收入。“睡后收入”就不一样了，顾名思义就是什么都不干，睡觉也能有收入。这个收入一般指的是银行理财、租金、一级市场投资以及知识产权等方面的投资。
据了解，近年来随着理财意识的增强，很多人对“睡后收入”很感兴趣。特别是年轻人，他们的起步一般都是从零钱开始的，利息攒攒就能加个餐，得到一点儿小幸福。在某大学读研的小雯是个理财新手，她从去年才开始接触投资理财的一些产品。“我就是把一部分生活费和家人给的钱放到自己选择的比较方便提取的理财产品、余额宝或微信零钱通里，既能灵活使用，也有一定收益。
“睡后收入”来自于学习实践
在北京一家教育机构工作的小梁已经有近6年的投资经验了。他从大二开始，受周围同学影响，也想要赚点钱。小梁说，“刚开始啥都不懂，总是亏损，后来就买相关的书籍、上网搜索视频、课程，学点基本的理财知识。”目前，小梁在银行理财、股市、基金和保险上都有投入。
事实上，真正有“睡后收入”的普通投资者，通过持续学习，在实践操作中、在盈亏中成长是唯一的路径。
钱生钱的道理大家都懂，只不过作为投资者追求的是在资金安全的情况下，还有不错的收益。实际操作中，这种资金安全收益不错的投资，单一产品肯定没有办法满足，要么低风险收益少，要么收益高风险相对较大。所以投资者其实应该从资产配置的角度去解决“睡后收入”，比如，零存整取、递增计息、基金定投、黄金积存都是不错的选择。
业内有一个资产配置的理论，“鸡蛋不要放在同一个篮子里”，即把家庭总资产按照不同的比例来分配。一部分常用资金放在银行的天天盈类或宝宝类产品，一部分资金用于一些重疾类保险或者以小博大的保障类产品配置，一部分做投资钱生钱的资金，如股票、基金、黄金和一些古玩，再就是保本升值的钱，选择银行理财等相对稳健的产品。
理财方式很多，不同产品的投资起点不同，风险等级也不同。要稳妥地获得“睡后收入”，就必须学习投资理财的基础知识，建立良好的理财习惯和理财意识。
检视生活，早作规划
疫情之下，确实出现了很多始料未及的问题，80、90甚至00后，靠信用卡透支来维持生计的大有人在。如同生病了才想到买保险一个道理，投资理财绝不是一朝一夕的事，也不是“急功”就能“近利”。因此，要有“睡后收入”就必须规划好自己的资金，事实上也是在检视自己的生活。挣了多少钱，有多少是刚性支出，有哪些是不该花的钱，最后还能剩下多少去“钱生钱”。
年轻的时候最重要的投资理财就是安排你的人力资本，规划时间应该用在什么方面。20多岁时就要明白如何使你的知识在结构上和内容上最大化提升。30岁左右在职场上打拼，需要把所学转化为生产力，转化为人力资本。随着时间的流逝，人逐渐衰老，你的人力资本开始加速折旧。这个时候就需要将人力资本转化为金融资本，直至自己完全退出劳动力市场，即使是睡觉的时候，你的钱依然可以源源不断地为你赚钱，保证乐享晚年。这样的人生不知道算不算幸福，但至少不会在金钱方面受到牵制。
毋庸讳言，“睡后收入”刺激的不是一个人，而是所有普通大众。谁都想过好的生活，但好日子是奋斗得来的，好不容易挣的钱也不能无节制地花，开源和节流缺一不可，金融知识的学习必须随时进行。好好规划资金，好好规划人生，有计划的未来真的不一样。（建行山西省晋城分行）
使用延迟转账 保障资金安全
□ 桂阳
2020年5月，某客户来电反映一位自称建行理财经理的人打电话向其推销年化收益率20%的高额返息理财产品，客户已经通过自助设备给该人转账。客户要求我行查询交易情况，并核实该理财产品真伪。
受理座席人员根据客户所述，判断客户遭遇理财诈骗。为保障客户资金安全，在征得客户同意后，座席人员为客户办理了账户的口头挂失，并建议客户报案。同时，座席人员查看客户在转账中选择了次日到账，并且距离转账时间未超过24小时。指导客户完成撤销转账交易，成功挽回了资金损失。
本例中，客户风险防范意识薄弱，被高额利息的理财产品所诱惑，听信诈骗分子的高额回报，直接向其账户进行转账。近年来，通过冒充银行工作人员进行诈骗的案件时有发生，特别是部分公众的安全意识也较淡薄，成为犯罪分子狩猎的目标。为了堵住诈骗分子的资金渠道，各行相继推出延迟转账业务，为客户在向陌生人转账时提供安全保障。大多数客户往往在事后能够做出清醒的判断，及时撤销转账申请，极大程度上挽回资金损失。对此，商业银行应大力开展对客户的安全教育，加强大众客户的风险防范意识，告诉客户通过正规渠道购买理财产品，抵御高息诱惑。同时向客户介绍延迟转账业务功能，增加客户防御资金风险的手段。（建行远程智能银行中心北京分中心）
胎儿也有民事权利能力
□ 姜燕
《民法典》第十六条规定，涉及遗产继承、接受赠与等胎儿利益保护的，胎儿视为具有民事权利能力。但是，胎儿娩出时为死体的，其民事权利能力自始不存在。
自然人的民事权利能力始于出生，胎儿尚未出生，原则上不具有民事权利能力，但是在一定情形下，又有必要对胎儿的利益进行保护。《民法典》总则编正式承认胎儿具有部分民事权利，或称之为准民事权利能力，从法律上明确规定胎儿在特定情形下视为具有民事权利能力。依据本条规定，涉及遗产继承、接受赠与等胎儿利益保护的，胎儿视为具有民事权利能力。该条规定避免了现实中不合理的结果。如果在遗产继承时母亲已怀孕，且婴儿随后活着出生，则婴儿在继承后果上可以视作继承开始前出生。
张某与崔某登记结婚。随后张某以自己的名义购买了一套200平米住房，并办理了房屋产权登记。两年后，崔某怀孕。在崔某怀孕期间，张某因病住院，其在得知自己患了癌症后，明确向崔某表示不要这个孩子，但崔不同意人工流产，坚持要生下孩子。随后，张某在医院立下自书遗嘱，在遗嘱中声明他不要这个孩子，并将登记在自己名下的200平米房产完全赠与其父母。张某病故数月后，崔某产下一子。由于崔某无业，每月仅领取最低生活保障金，另有不固定的打工收入。
该案中，房产虽登记在张某名下，但是该房产是张某在与崔某夫妻存续期间取得的夫妻共同财产，张某死亡后，该房产的一半应归崔某所有，另一半才能作为张某的遗产。张某在遗嘱中将全部房产处分归其父母，侵害了崔某的权利，这部分应该属无效。此外张某在订立遗嘱时，明知其妻子腹中的胎儿而没有在遗嘱中为胎儿保留必要的份额，这部分遗嘱内容无效。综上，该案中，在扣除应当归崔某所有的财产和应当为胎儿保留的继承份额之后，张某遗产的剩余部分才可以按遗嘱确定的分配原则处理。（建行河北省分行）
文明旗帜在飘扬
□ 林海燕
文明从我做起，从小事做起，助力文明城市创建是每一个人的义务。浙江省台州分行积极履行社会责任，多方推进文明创建工作，组建志愿队伍走进结对社区、包干路段，持续开展文明创建活动，倡导文明言行、垃圾分类、依规停车、安全出行，营造 “文明创建，人人有责”的良好氛围。
为助力全国文明城市“两连创”，分行号召全行员工发扬奉献精神和社会责任精神，积极主动投身到文明创建行动中去，做文明有礼建行人。全行上下联动，全员冲锋在前，以战斗状态全力以赴。
在认真细致做好自身城区30多个网点“门前三包”等文明创建工作外，分行还以党员突击队、张富清志愿服务队、机动志愿服务队为依托，成立6支志愿服务队，近400多人次，分别在分行大楼周边、结对点位、图书馆、欧尚超市等6个点位开展“文明同创”宣传、垃圾清理、非机动车有序停放、文明劝导等志愿活动，以志愿行动传导文明理念。
为减轻一线员工工作压力，志愿者基本上从分行机关各部门中抽调。各部门踊跃报名，在加班加点做好本职工作的基础上，积极投身到志愿行动中去。文明劝导、交通工具有序摆放、清理夹缝、拾捡垃圾、清扫积水……志愿者们坚守在“辖区”上，低得下头、弯得了腰、伸得出手、说得出口，积极履行文明志愿职责，用自己的实际行动为文明城市良好氛围奉献一份力量。
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